北京淘宝美工

截至北京时间7月9日收盘，苹果(AAPL.US)股价续创历史新高，涨逾0.65%报227.82美元，总市值接近3.5万亿美元超越微软重回美股第一。此前有产业链人士表示，苹果上调iPhone 16系列今年备货目标至9000万部左右;618电商促销期间苹果销量明显提升，这可能提振了苹果对iPhone 16系列的销量预期。信达证券表示，苹果产业链仍有空间，关注AI终端带来的投资机遇。苹果在AI方面打造的差异化有望为其带来竞争优势，从而引来新一轮的换机潮，为产业链带来较大幅度的增长。AI终端的升级有望持续，苹果产业链仍有空间，建议持续关注。

具体来看，据中证金牛座，从苹果产业链公司人士处获悉，近期该公司收到的苹果iPhone 16系列备货目标指引略有上调，上调后，iPhone 16系列今年备货目标指引为9000万部左右。另一家苹果产业链公司人士对记者表示，苹果近期确实略有上调iPhone 16系列备货目标指引。苹果产业链公司高管对记者分析称，6月份国内618电商促销期间，苹果采取降价促销策略，iPhone 15系列降价后，销量明显提升，这可能又提振了苹果对iPhone 16系列的销量预期。

Wedbush Securities引用最新的供应链检查结果称，苹果iPhone在各个市场都呈现出越来越多的稳定迹象。分析师丹·艾夫斯(Dan Ives)在一份投资者报告中写道：“我们相信，在一季度表现好于预期之后，iPhone增长的乐观迹象正在各个市场形成，最终我们认为二季度将是中国市场最后一个负增长的季度，增长的转机将从三季度开始。中国市场仍是苹果的增长关键，我们认为，从iPhone16开始，这一关键地区将再次实现增长。”

回顾上一轮换机周期，苹果上一轮换机发生在2020-2021年的5G换机。

2020年10月13日，苹果推出其第一款5G手机iPhone12系列，2020年第四季度出货量上同比增速开始显著上行，而这一趋势持续到2021年三季度(据IDC，2020Q4-2021Q3出货同比增速分别为18.6%/50.5%/18.2%/22.7%)。全年维度下，2020年iPhone实现出货2.03亿台(同比1200万部增量)，2021年iPhone出货2.36亿台(同比3300万部增量)。而后，iPhone再次进入存量周期，2022-2023年iPhone分别为2.25/2.31亿部。

聚焦本轮换机周期，苹果新一轮的换机将来自于AI驱动(受8G运行内存容量的门槛影响，现有手机中只有iPhone15 Pro和iPhone 15 Pro Max机型才能支持Apple Intelligence)。

据statistics，截至2023年，全球存量活跃iPhone设备14.6亿台，即使抛开2023年出货的2.3亿台iPhone新机，活跃设备数也高达12.3亿台，北京淘宝美工因此由“AI体验+硬件排他”所带来的换机动力值得期待。值得注意的是，本轮AI所带来的换机趋势比5G升级带来的换机趋势将更强，因为苹果AI落地的差异化优势更强(具体来看，5G换机周期中，安卓苹果没有本质不同，都是实现更高的网络传输速率;

中信证券指出，AI换机周期中，苹果系统级AI优势显著，安卓端尚未打通跨应用数据调用，短期身位明显拉开)，此外AI有望为用户带来更为优质的使用体验。因此，看好在庞大用户基础下的iPhone换机周期，iPhone有望在2025年迎来较强换机动能，预计2024/2025/2026年iPhone出货量或达2.25+/2.4+/2.5+亿部，步入出货上行通道。展望后续，苹果创新大年的幕布正在拉开，坚定看多苹果软硬件创新周期。

华福证券则认为，苹果AI开启新一轮换机周期，持续看好果链革命性机会。苹果系统级AI能力引领行业：Siri采用端云混合方案，GPT-4o和端侧模型共同赋能自然语言交互。并且拥有屏幕感知功能，能够在端侧根据用户活动完成模型的个性化微调。支持跨应用调用资料和信息，打破过去各APP数据割裂局面。苹果AI带动手机换机：保守估计，存量iPhone中，超过90%的iPhone将无法适配苹果AI功能。因此存量iPhone的换机需求巨大。

相关概念股：

高伟电子(01415)：中信建投表示，目前高伟主供苹果手机和平板前摄模组，后摄份额有望逐步提升。公司与苹果在iPhone前摄领域合作关系长期稳固，技术底蕴深厚，被立景收购后成本控制、客户服务等方面进步明显，2024年公司切入iPhone后摄领域，预计将带动模组ASP提升，叠加自身份额提升将为公司带来显著的业绩增量。

舜宇光学科技(02382)：据市场消息显示，舜宇在AR/VR领域同苹果持续合作，同时公司已正式进入iPhone手机镜头供应链。国盛证券指出，展望2024年，预计随着高端客户拉货，公司的手机镜头出货量有望同比增长5%、手机模组出货总量持平但结构有望改善，手机镜头及模组的毛利率有望在较大幅度提升。

比亚迪电子(00285)：早在2012年，比亚迪就开始为苹果公司代工生产手机，并为其iPad等电子产品代工。华源证券认为，消费电子板块2023年实现收入974亿，占公司总收入比重75%，近年来公司切入北美大客户，持续开拓核心产品线，提升市场份额，公司消费电子板块业绩逆势实现业务增长。2024年5月海外大客户发布搭载M4芯片的iPadPro产品，硬件性能已逐步满足AI任务要求。